7月28日，瑞典首都斯德哥尔摩，中美第三轮经贸磋商谈判正式启动。双方代表团刚刚落座，特朗普却选择主动后退一步股票十倍杠杆，宣布暂停对华技术出口限制措施。这项限制涉及半导体制造设备、人工智能芯片等关键技术领域，曾被美国视为“遏制中国科技崛起的核心工具”。白宫幕僚私下向《金融时报》承认：“这是为避免谈判开局即陷入僵局而主动递出的橄榄枝”，并将帮助特朗普实现在今年与中国领导人的会晤。
特朗普的“战术让步”看似突兀，实则是多重压力下的必然选择。其一，通胀压力火烧眉毛。美国6月核心物价指数飙升至2.7%，30年期美债收益率突破5.0%，关税导致的输入性通胀让普通家庭年支出激增2800美元，低收入群体负担达富裕家庭3倍。沃尔玛、亚马逊等零售商已多次提价转嫁成本，选民怨声载道。其二，政治筹码即将到期。8月12日中美关税“休战”协议面临到期，若谈判破裂，美国对华综合关税税率将从30%跳升至54%。中国机电产品首当其冲，而美国汽车、农产品出口也将再遭重创。
更紧迫的是，8月1日全球“对等关税缓冲期”截止，日本汽车、东南亚纺织品等多国关税即将跳升，连锁反应可能颠覆全球供应链。其三，中方反制精准有力。中国手握稀土管控、美债减持等筹码。此前伦敦会谈中，中方仅有限度放开对美国民营企业的稀土供应，已使特斯拉等企业产能压力骤减。而美国防部报告显示，军用级稀土库存仅够维持3个月生产。贝森特在福克斯采访中坦言：“双边贸易已保持在非常良好的状态”，暗示美方难以承受关系倒退。
技术出口限制的暂停并非孤立动作，就在谈判前两个星期，美国商务部批准英伟达向中国销售H20芯片；中方则释放信号，拟恢复波音737 MAX适航认证。这种“非正式默契”直指核心诉求：美国需要中国增持美债、扩大农产品采购；中国要求解除高科技出口枷锁。更深层交锋体现在谈判桌外的“时间魔法”。特朗普将暂停期限设为“临时性”，与关税休战期同步，实为双重捆绑。
若中国在稀土、美债问题上让步，技术限制可永久解除；若谈判破裂，则“双暂停”同时作废。这种设计既安抚国内鹰派，又为后续交易留足空间。尽管斯德哥尔摩会谈首日暂未公布具体协议，但多方信息显示关税休战延期已成定局。援引美方谈判代表私下透露：“再延长三个月90天是最低共识”，在休战期内，“双方将承诺不再征收额外关税，也不升级贸易战。”
特朗普此次后退，与其说是战略转向，不如说是现实利益下的止损操作。2026年中期选举在即，其支持率因关税通胀下滑5个百分点，农业州大豆积压库存达历史峰值。而中方通过“伦敦框架”已证明反制能力——当美国在6月会谈后同意放宽H20芯片出口管制后，中国立即解除了部分稀土出口禁令。这场博弈揭示了大国竞争的本质规则：没有永恒的敌人，只有永恒的成本核算。
正如美国前贸易代表莱特希泽私下感慨：“145%的关税棒打下去，疼的是握棒的手。”当双输困局成为共识，战术后退便成了最现实的进攻。特朗普的“后退一步”暂时避免了贸易战的升级，但两国贸易舰船的航向仍未改变：在对抗的暗流与合作的浮冰之间，寻找一条不致倾覆的航道。“中美除了共存，别无选择。”
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